股市受制于机构投资者博弈中国财税咨询中心

　　统计资料显示，一季度沪深300指数下跌28.99％，国内271只可投资二级市场股票的基金加权平均跌去21.73%，跌幅少于10%的基金仅有9只，跌幅小于6%的基金仅申万巴黎盛利配置等两只基金。

　　一季报显示，申万巴黎盛利配置基金的股票仓位从去年底的30.5％大幅降低到了20％以下，并选择了招商银行、烟台万华等蓝筹股作为核心持股，这也是该基金成为季度冠军的关键要素。另一个值得关注的现象是：在上季度惨淡的股市环境中，申万巴黎盛利配置基金一季度末基金份额为1.06亿，比去年底反而增加了1000多万份额。据记者从公司了解，该基金今年以来的申购量一直稳中有增，整体保持净申购。这也显示，随着市场转弱，该类风险收益相对保守的基金产品日益受到投资者的认可。

　　申万巴黎盛利强化配置基金经理李源海在季报中表示，从一季度开始，高估值的市场开始了价值回归，首先是含H股的蓝筹板块，“大小非“减持和巨额融资公告造成的资金供应不足，进一步拉低了市场估值中枢。因去年资金泛滥导致大幅上升的周期性行业，成为市场首先减持的对象。目前看来，有三个行业配置主线值得关注：一是前期大幅下跌、估值已经较低的行业；二是通胀中最具涨价能力的最上游采掘行业；三是那些需求不受宏观调控影响的行业，例如信息设备和信息服务。与此同时，尽量规避可能出现补跌的行业，规避那些盈利预测最容易被调低的行业，例如公用事业、炼油、有色金属冶炼和钢铁行业。二季度市场走势将取决于依赖“大小非“为代表的产业资本与基金为代表的机构投资者之间的博弈。